ФРС меняет правила игры: новый подход к инфляции и ставки — что ждет рынки и биткоин

Федеральная резервная система США может в ближайшее время кардинально изменить подход к оценке инфляции, что способно повлиять на монетарную политику и настроения на финансовых рынках. Кевин Уорш, кандидат на пост главы ФРС, в ходе выступления в Конгрессе пообещал сохранить независимость регулятора от Белого дома, но при этом заверил Дональда Трампа в готовности проводить мягкую денежно-кредитную политику.

Суть предлагаемых изменений заключается в отказе от традиционного расчета базовой инфляции, который исключает из корзины продукты питания и энергоносители. Вместо этого Уорш предлагает использовать «серединную» инфляцию — метод, при котором отбрасываются не фиксированные категории, а самые резкие скачки цен. Такой подход позволяет опираться на общий ценовой тренд, который в настоящее время показывает более низкие значения инфляции по сравнению с официальными данными.

План Уорша — обосновать снижение ключевой ставки за счет смены методологии расчета. На данный момент вероятность снижения ставки до конца года близка к нулю, однако действия нового руководства ФРС могут кардинально изменить рыночные ожидания. Если регулятор начнет ориентироваться на альтернативные показатели, это станет мощным топливом для рискованных активов (risk-on).

Особенно чувствительным к таким изменениям может оказаться рынок криптовалют. Хотя биткоин вряд ли обновит исторический максимум, он получит существенную поддержку на фоне смягчения монетарных условий. Инвесторы, ожидающие дешевых денег, начнут активнее входить в высокорисковые активы, что подтолкнет котировки вверх.

Однако у такого сценария есть и обратная сторона. В 2021 году ФРС уже допустила стратегическую ошибку, запоздав с реакцией на ускорение инфляции. Если Уорш осуществит мечту Трампа о низких ставках к осенним выборам, рынок рискует столкнуться с повторением кризиса 2022 года, когда инфляция вышла из-под контроля и регулятору пришлось экстренно повышать ставки. В таком случае «мягкая посадка» может обернуться жестким приземлением для всех классов активов, включая криптовалюты.