IPO SpaceX: оценка в $1,75 трлн, убытки в $37 млрд и ставка на Илона Маска
Компания SpaceX, возглавляемая Илоном Маском, официально подала заявку на первичное публичное размещение акций (IPO), подав форму S-1 в Комиссию по ценным бумагам и биржам США. Оценка компании составляет около 1,75 триллиона долларов при годовой выручке в 18,7 миллиарда долларов. Это соотношение почти в 100 раз превышает годовую выручку, что делает SpaceX одной из самых дорогих компаний в мире по мультипликатору выручки. Если бы SpaceX уже входила в индекс S&P 500, она заняла бы седьмое место по капитализации, однако по объему выручки не попала бы даже в топ-200.
Однако за внушительной цифрой оценки скрывается сложная финансовая картина. Единственным прибыльным сегментом бизнеса остается Starlink, который принес 1,1 миллиарда долларов прибыли за первый квартал 2026 года. В то же время AI-сегмент компании генерирует убыток в 2,5 миллиарда долларов в квартал, а космическое направление — минус 662 миллиона долларов. Накопленные убытки SpaceX превысили 37 миллиардов долларов, что является историческим рекордом для компаний, выходящих на IPO. Долговая нагрузка составляет 29 миллиардов долларов, а капитальные затраты в 2025 году достигли 20,7 миллиарда. Потребность в дополнительном капитале на ближайшие годы оценивается в 235 миллиардов долларов.
Особую тревогу вызывает проект Starship. Без стабильных и частых полетов этой ракеты, которая все еще находится на стадии тестирования, невозможны запуск Starlink v3, создание орбитальных дата-центров и реализация марсианской программы. Корпоративное управление в SpaceX также вызывает вопросы: Илон Маск контролирует более 85% голосов при владении 41% акций, что фактически превращает компанию в его личную «диктатуру».
Интересно, что в проспекте эмиссии SpaceX активно позиционирует себя как AI-компанию: слово «AI» упоминается более 200 раз, а 93% всего потенциального рынка в 28,5 триллиона долларов приписано искусственному интеллекту. При этом основной доход AI-сегмента обеспечивает контракт на аренду мощностей с компанией Anthropic, который может быть расторгнут за 90 дней.
По сути, IPO SpaceX — это не классическое размещение прибыльной компании, а ставка Маска на то, что футуристичный нарратив снова превратится в высокую капитализацию. Starlink зарабатывает, AI сжигает деньги, Starship пока только обещает будущее, а инвесторам предлагают купить эту мечту за 1,75 триллиона долларов. И, судя по всему, многие готовы это сделать.