Новая монетарная логика ФРС: как ИИ и ставки Уорша изменят рынок

Финансовые рынки замерли в ожидании: новые данные по инфляции оказались противоречивыми, а будущее монетарной политики ФРС становится всё более интригующим. Месячный индекс PCE замедлился сильнее прогнозов, однако в годовом выражении общий и базовый PCE ускорились до 3,8% и 3,3% соответственно. На этом фоне особое внимание привлекает позиция Кевина Уорша, который готовится занять пост председателя Федеральной резервной системы.

Уорш последовательно утверждает, что инфляция продолжит снижаться, и его аргументация кардинально отличается от традиционных подходов. В основе его монетарной философии лежит тезис о том, что искусственный интеллект является структурно дезинфляционным фактором. Иными словами, инфляция будет падать сама по себе благодаря технологическому буму, а не только за счет агрессивного повышения процентных ставок.

Логика Уорша проста и элегантна: ФРС может позволить экономике «разогнаться», повторяя сценарий 1995 года, когда Алан Гринспен не стал ужесточать политику на фоне бума производительности. Тогда это привело к многолетнему мощному ралли на фондовом рынке. Сегодня роль катализатора производительности играет ИИ, и если подход Уорша сработает, снижение ставок на фоне роста эффективности может создать исключительно благоприятную среду для рисковых активов.

Пока рынки оценивают вероятность снижения ставки ФРС до конца года как нулевую, но даже изменение этих ожиданий способно стать мощным драйвером роста. Ключевым событием станет первое заседание ФРС под председательством Уорша, где инвесторы будут искать подтверждение его стратегии. Если новая монетарная логика возобладает, нас ждет период, когда технологический прогресс и мягкая денежно-кредитная политика объединятся, создавая условия для долгосрочного роста. Впрочем, как отмечают скептики, в случае неудачи всегда можно скорректировать методику расчета инфляции — но это уже совсем другая история.